央行官員已經在多個場合明確表示，貨幣政策"退出"不應僅僅關注利率調節(jié)，央行有一攬子工具，會"實施監(jiān)督市場情況并審慎選取合適的調節(jié)工具"。
　　市場對于加息的預期正提前到來。對于本周央行將再次上調存款準備金率的傳言，央行遵循以往慣例，不對外部傳言做任何評論。但專家們普遍認為，存款準備金率再次上調或加息的時間窗口很可能就在4月中上旬。
　　2.7%的CPI漲幅，已經高于一年期存款利率2.25%，中國已經進入實際"負利率"時代。而央行自今年初開始大幅回收流動性，通過發(fā)行央票，已經達到了通過公開市場繼續(xù)上調存款準備金率的實際效果。即使如此，存款準備金率仍有上調空間，根據大多數專家的意見，3月份經濟運行數據以及信貸投放情況將是決定上調存款準備金率的關鍵因素，因此，預計4月中上旬將是貨幣政策微調的時間窗口。
　　央行貨幣政策委員會第一季度例會將于本周四召開，上周三，央行已召集有關專家就當前的貨幣政策進行研討。在會議上，以中歐國際工商學院教授許小年和中金公司首席經濟學家哈繼銘為代表的專家主張，鑒于通脹壓力不斷增大，央行應該讓人民幣加息；哈繼銘預期人民幣加息會發(fā)生在二季度，與會的瑞銀證券首席經濟學家汪濤也表示，今年央行還會上調兩次存款準備金率，并加息兩次。
　　當然，也有不少專家認為，一個折中的辦法就是采用不對稱加息，從而做到在補貼居民"負利率"損失的同時不增加企業(yè)成本。中央財經大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認為，可以通過存款和貸款不對稱的加息方式，既釋放出防通脹、防資產泡沫的訊號，同時也要為企業(yè)創(chuàng)造更好、更寬松的資金環(huán)境，因此不對稱加息是可行的。
　　由于當前中國經濟增長尤其是民營經濟增長還有許多不確定性，這也成為在短期內加息的一大限制因素。央行官員已經在多個場合明確表示，貨幣政策"退出"不應僅僅關注利率調節(jié)，央行有一攬子工具，會"實施監(jiān)督市場情況并審慎選取合適的調節(jié)工具"。央行行長周小川在上周出席美洲開發(fā)銀行年會時更是指出，中國政府考慮退出刺激政策的前提，是決策層需要看到確切的跡象或統(tǒng)計數據，顯示復蘇態(tài)勢良好。他同時表示，退出財政和貨幣刺激措施需要"先后有序"，"對于許多國家而言，財政刺激政策應最后退出。"
　　寬松貨幣政策的"退出策略"極具挑戰(zhàn)性，央行除了需要關注經濟增長也要保證穩(wěn)定和結構轉型。此次宏觀調控與以往不同的是，面對公眾預期，央行官員多次出面進行解釋和溝通，這無疑對真正要采取退出措施時產生的影響進行了緩釋和鋪墊。（來源：證券時報）